http://marketing.rbc.ua
Маркетинговые исследования, обзор и анализ рынка. Проведение маркетинговых исследований и разработка бизнес-планов
http://marketing.rbc.ua
marketing.rbc.ru
О проектеКлиентыСтать партнеромВопросы - ОтветыКарта сайтаРБК - Украина
Закажи новый продукт от компании "РБК-Украина"

Отрасли


Ukrainian Agriculture: Land West / Украинское сельское хозяйство: Ленд Вест

Автор: Конкорд Консалтинг - 11.09.2008 - 44 стр.
ID (номер): 2646
Версия для печати


Дата выхода:11.09.2008
Количество страниц:44
Язык отчета:Английский
Способ предоставления:В электронном виде
Цена:2000 грн.
Оплата:безналичные
Доставка:бесплатно, e-mail



Several factors make Ukraine uniquely suited for agriculture:

1/3 of the world’s fertile black soil (chernozem) belongs to Ukraine
Domestic agricultural enterprises are able to capitalize on economies of scale as land acquisition is not limited by low provision as in European countries
Low production cost advantage

Land West is Ukraine’s largest public landholder, with 186 ths ha under control. In this report, we describe the company's current business.

We employ DCF and relative valuations to determine the fair equity value of Land West.

Несколько факторов делают Украину исключительно подходящей страной для сельского хозяйства:
 
- 1/3 плодородной черной почвы (чернозема) мира находиться в Украине
- Отечественные сельскохозяйственные компании имеют возможность заработать на экономии от масштаба, так как приобретение земли не ограничено, в отличие от стран Европы
- Преимущество благодаря низким производственным затратам

Ленд Вест обладает наибольшим пулом земель среди публично торгуемых компаний в Украине - 186 тыс. га угодий. В данном отчете мы рассматриваем бизнес этой компании.

Мы применили модель DCF и относительных оценок для определения справедливой рыночной стоимости Ленд Вест.

CONTENTS

Investment thesis 2
Executive summary 4
Agriculture: Stock market sector emerges 5
Fundamental drivers support future growth 5
Valuation summary 5
Valuation 6
Valuation methods 7
DCF 7
DCF output 8
Relative valuation 9
The company 10
Company profile 11
Placement results 12
19% return since placement 12
Proceeds directed to support declared strategy 12
Key milestones 13
Land bank has grown by 22 ths ha since floatation 13
Machinery fleet – expanding in line with cultivated area 13
52 ths ha planted for 2008 harvest 13
Management strategy 14
Land holdings 15
Land bank: growth plan 80% completed 15
Time to buy 15
After the moratorium on the sale of agricultural land is cancelled, Land West’s management plans to buy out leased land. 15
Land appreciation potential 16
Land cultivation 20
Cultivated area triples by 2013 20
Yields – already superior 20
Another 50% yield buildup planned in two years 20
Organic crops as a competitive edge 21
CapEx program: machinery and grain silos 21
Profitability outlook 22
Legal structure 23
Management team 24
Risks 25
Market overview 26
Global rush for soft commodities 27
Prices will stay firm, high 27
Cereal stocks are falling 28
Demand for food & feed grain is strengthening 28
Biofuel is heating up demand for crops 28
Ukraine: Agricultural treasure chest 30
Benefits for agriculture from Ukraine’s WTO entry 31
Benefits for agriculture from Ukraine’s WTO entry 32
Land ownership conditions in Ukraine 33
Appendices 34
Appendix 1: Government subsidies 35
Appendix 2: Selected financial information 36
Appendix 3: Summary of projections 37
Appendix 4: Financial statements 39
Appendix 5: Peer comparison 41
Investment Ratings 42

CHARTS

Stock performance vs. UA CIU 4
Sector performance 4
Free float build up, USD mln 6
Current free float breakdown, USD mln 6
Current land bank location, ths ha 12
Land West stock performance vs. UA CIU* 13
Current land bank size, Land West vs. peers, ths ha 16
Average price for arable land, USD ths/ha in 2006 (unless otherwise stated) 17
Khmelnytskiy region 18
Zhytomyr region 18
Volyn region 19
Lviv region 20
Rivne region 20
Ivano-Frankivsk region 20
Land West’s cultivated area expansion, ths ha 21
Land West’s yields vs. Ukrainian average in 2007, mt/ha 22
Yields improvement, mt/ha 22
Financial projections summary, USD mln 24
Legal structure 25
Price dynamics*, yoy vs YTD change 29
Current prices*, USD/mt 29
World wheat consumption vs. ending stock 30
World corn consumption vs. ending stock 30
Brent oil prices, USD/barrel 30
Impact of crude oil prices on economic-replacement potential of biofuels 30
Global biofuel production vs. crop prices 31
Agricultural land, mln ha 32
Structure of agricultural land in Ukraine 32
Annual agro land lease rates, 2007* 32
Winter wheat yields in 2007, private companies vs. Ukraine’s average, mt/ha 33

TABLES

Market information 4
Stock ownership 4
Key financials, USD mln 4
Placement statistics 6
Fundamental drivers support future growth 6
Crop price comparison 8
1. Eternal land lease scenario 9
Sensitivity analysis 9
2. Land purchase scenario 9
Sensitivity analysis 9
Peer valuation summary 10
Detailed peer data 10
Net proceeds allocation 13
Machinery purchase details 14
Land to be harvested in 2008, ha 14
Khmelnytskiy region Region description 18
Zhytomyr region Region description 18
Ternopil region Region description 18
Volyn region Region description 19
Lviv region Region description 20
Rivne region Region description 20
Ivano-Frankivsk region Region description 20
Appendix 1: Government subsidies 37
Appendix 2: Selected financial information 37
Appendix 3: Summary of projections 39
Yields, mt/ha 39
Crops harvested, ths mt 39
Prices, USD/mt 39
Revenues, mln USD 40
Production costs, USD mln 40
Land purchase scenario. Income statement summary*, USD mln 41
Land purchase scenario. Balance sheet summary, USD mln 41
Land purchase scenario. Cash flow statement summary, USD mln 41
Land purchase scenario. UAH/USD Exchange rates 41
Eternal land lease scenario. Income statement summary*, USD mln 42
Eternal land lease scenario. Balance sheet summary, USD mln 42
Eternal land lease scenario. Cash flow statement summary, USD mln 42
Eternal land lease scenario. UAH/USD Exchange rates 42
Peer comparison 43

 





Rambler's Top100