Мировой рынок зерновых

В прошедший период цены на зерновые резко выросли, а закрытие коротких позиций перевело рост в разряд настоящего ралли. Основанием к подобной ценовой динамике стало понижение переходящих запасов на конец сезона 2011-12 в США в квартальном отчете USDA (United States Agriculture Department), особенно по пшенице. Погодные условия в США остаются засушливыми, негативно влияя на урожайность кукурузы, что также поддерживает цены на кукурузу.

Физический спрос в зерновых сезонно невысокий, но сильную поддержку рынку зерновых обеспечивает рост китайских закупок, особенно пшеницы. Предложение зерновых на рынке хорошее - Индия разрешила экспорт пшеницы на мировой рынок, но слабое начало муссонного периода в Индии может негативно сказаться на урожае следующего сезона.

Июньский прогноз USDA показал снижение мирового производства пшеницы в сезоне 2012-13 к майскому прогнозу на 0,8% до 672,06 млн.тонн, что также на 3,2% ниже мирового производства пшеницы в сезоне 2011-12. Мировое потребление снизится несущественно, всего на 0,7% до 682 млн.тонн, однако, это также на 2% ниже потребления в сезоне 2011-12. При этом переходящие запасы пшеницы в мире упадут на 5% к прошлому сезону до 185,8 млн.тонн.

Поставки в сезоне 2012-13 ожидаются напряженными. Продолжается пересмотр урожая пшеницы вниз: по ЕС- 27 - на 0,8% до 131 млн.тонн, по России - на 5,4% до 53 млн.тонн, по Турции - на 5,7% до 16,5 млн.тонн, по США - на 0,5% до 60,8 млн.тонн. В мировом потреблении в сезоне 2012-13 покажут существенные изменения Индия (+5% к сезону 2011-12), Россия пересмотрена вниз на 2%, ЕС-27 - на 0,8%.

Запасы пшеницы в основных странах-экспортерах продолжают снижаться, при росте доли причерноморских государств в общемировой торговле.

По квартальному отчету USDA от 29 июня переходящие запасы кукурузы в США на конец сезона 2011-12 снизились на 14,2% к 1 июля 2011 г. до 3,15 млрд.бушелей при ожиданиях рынка 3,174 млрд.бушелей. Переходящие запасы пшеницы снизились на 13,9% до 742,712 млн.бушелей при ожиданиях рынка в 723 млн.бушелей.

В июньском отчете USDA существенно понижен прогноз экспорта пшеницы из России в сезоне 2012-13 (на 11% до 16 млн.тонн) и Турции (на 7,5% до 3,7 млн.тонн) и повышен из Индии в 2 раза до 3 млн.тонн.

Основными покупателями пшеницы на мировом рынке являются Египет и Бразилия, страны Северной Африки. По июньскому прогнозу ожидается снижение импорта пшеницы в Индонезию на 4,2% до 6,8 млн.тонн.

По июньскому прогнозу USDA в сезоне 2012-13 мировое производство кукурузы увеличено на 0, 4% к майскому прогнозу до почти 950 млн.тонн, что также на 8,8% превосходит производство сезона 2011-12. Мировое потребление пересмотрено вверх на 0,3% до 923,4 млн.тонн. При этом переходящие запасы кукурузы в мире вновь повышены до 155,7 млн.тонн (+20,5% к прошлому сезону). Основной прирост производства по июньским оценкам наблюдается в ЕС-27 и Китае. Прирост мирового потребления обеспечат ЕС-27 (+5% к прошлому сезону или 69,5 млн.тонн) и Китай (+7% или 201 млн.тонн). Соответственно в данные государства вырастет импорт кукурузы. Наращивание производства кукурузы в Бразилии приведет к росту экспортных поставок в Китай.

Отдельно хочется отметить, что доминирующее положение на рынке кукурузы занимают США и Китай с объемом производства 376 млн.тонн и 201 млн.тонн соответственно. Однако если США обеспечивает около 40% всего мирового экспорта, то Китай в последние два сезона начал активно закупать кукурузу в связи с ростом внутреннего потребления (в первую очередь, для кормов).

Кроме того, отмечаются необычно высокие и внезапно проводимые закупки пшеницы Китаем. Именно растущие закупки пшеницы Китаем в США поддерживают цены на столь высоком уровне.

Кроме Китая, крупные объемы кукурузы на мировом рынке закупают Япония (16 млн.тонн), Мексика (9,3 млн.тонн) и Южная Корея (8,5 млн.тонн).

По данным USDA на 21 июня 2012 г. в США было законтрактовано на экспорт 667 тыс.тонн пшеницы (общий экспорт в сезоне 2012-13 составляет 6 714,9 тыс.тонн, что на 19,1% ниже предыдущего сезона), также было законтрактовано 402,2 тыс.тонн кукурузы (общий экспорт сезона 2011-12 составляет 38 919,8 тыс.тонн (-13,9%).

В квартальном отчете USDA также была дана оценка посевов зерновых в США в сезоне 2012-13. По данным USDA посевы кукурузы в 2012 г. составили 96,09 млн.акров, что в целом укладывается в ожидания рынка 95,114-96,759 млн.акров. Предыдущий прогноз составлял 95,864 млн.акров, посевы сезона 2011-12 - 91,921 млн.акров. В сезоне 2012-13 ожидается рост уборочных площадей на 6% до 88,9 млн.акров.

Посевы пшеницы в США оцениваются в 56,679 млн.акров (ожидания рынка 55,368-59,344 млн.акров, предыдущий прогноз USDA - 55,908 млн.акров, сезон 2011-12 - 54,409 млн.акров).

По оценке Cropcast урожайность кукурузы в США в сезоне 2012-13 составит 150,6 буш/акр, что на 1,8% ниже предыдущей оценки. Maquaric Capital дает оценку урожайности кукурузы в США в сезоне 2012-13 на уровне 156,5 буш/акр, USDA - 166 буш/акр, Informa Economics - 154,9 буш/акр. Оценки понижаются в связи с засушливой погодой. Средняя оценка урожайности по опросу Reuters 27 июня составила 157 буш/акр, что на 2,8% ниже оценки на 13 июня.

Производство этанола в США по данным EIA на 22 июня снизилось на 2% к предыдущему периоду и составило 883 тыс.бар. в сутки в связи с падением рентабельности производства из-за роста цен на кукурузу. Запасы упали также на 2% до 20,8 млн.бар.

Экспорт пшеницы из ЕС по состоянию на 28 июня с начала сезона 2011-12 составил 12,45 млн.тонн против 18,4 млн.тонн в аналогичный период сезона 2010-11.

Немецкий торговый дом Toepfer International повысил прогноз урожая пшеницы в Германии до 22,71 млн.тонн от 21,49 млн.тонн в майском прогнозе. Урожай в 2011 г. составил 22,7 млн.тонн. Урожай всех зерновых по оценке вырастет до 43,83 млн.тонн от 41,9 млн.тонн в 2011 г.

Правительство Аргентины одобрило экспорт 6 млн.тонн пшеницы в сезоне 2012-13. Аргентина также подписала с Китаем соглашение на экспорт кукурузы в Китай в сезоне 2012-13.

Запасы пшеницы в Австралии на конец мая 2012 г. упали на 16% к концу апреля 2012 г. до 15,93 млн.тонн в связи с ростом экспорта. Урожай пшеницы в Австралии в сезоне 2012-13 снизится по оценке ABARES до 24,1 млн.тонн, что на 7% ниже, чем в сезоне 2011-12. Неблагоприятное влияние оказала засуха.

По данным Госстата Украины запасы зерна на 1 июня 2012 г. составили 10,9 млн.тонн, что на 79% выше, чем на 1 июня 2011 г. По оценке запасы на 1 июля составят не менее 7,5 млн.тонн.

По данным УкрАгроКонсалтинг экспорт зерновых из Украины в сезоне 2011-12 составил 22,5 млн.тонн против 12,3 млн.тонн в сезоне 2010-11. Урожай зерновых в 2012 г. оценивается в 43 млн.тонн против 56,7 млн.тонн в 2011 г. из-за резкого падения производства пшеницы в связи с неблагоприятными погодными условиями. По данным на 2 июля 2012 г. убрано 2,4 млн.тонн зерновых против 1,1 млн.тонн на аналогичную дату 2011 г. Урожайность составила 1,73 тонны с гектара.

По данным опроса Reuters экспорт зерновых из стран Причерноморского региона снизится в 2012 г. на 22% к 2011 г. до 78,9 млн.тонн в связи с неблагоприятной погодой. Средний прогноз урожая по России составил 50,5 млн.тонн против 56,2 млн.тонн в 2011 г., по Украине - 44,9 млн.тонн, по Казахстану - 16,6 млн.тонн против 27 млн.тонн в 2011 г.

Основные выводы:

Опираясь на данные фундаментального анализа балансов мирового рынка пшеницы и кукурузы, можно констатировать большую вероятность развития долгосрочного негативного сценария для рынка кукурузы и позитивного для пшеницы. Растущие переходящие запасы кукурузы на рынке могут постепенно привести к усилению падающей тенденции и расширению спрэда. Хотя судя по последним оценкам запасы и урожай кукурузы в мире могут быть пересмотрены в сторону снижения.

Тем не менее, среднесрочно рынок кукурузы существенно поддержан ожиданиями падения урожайности в США и растущим рынком пшеницы. Рост на рынке пшеницы обусловлен ухудшением погодных условий в США, сокращением ожиданий по урожаю в Черноморском регионе, а также растущими китайскими закупками.

Среднегодовая стоимость в 2012 г. пшеницы по расчетам составит 256$/тонна, кукурузы - 261$/тонна.

На внутреннем рынке можно ожидать продолжения роста цен в связи с ожиданиями падения урожая зерновых в 2012 г., а также резким падением запасов и высоким экспортом. Среднегодовая цена зерновых по индексу СОВЭКОН в 2012 г. ожидается на уровне 6398 руб./тонна, что на 17% выше среднегодовой цены в 2011 г. Возможно сезонное снижение цен в августе-сентябре 2012 г.

Основные факторы, влияющие на мировой рынок в текущий период:

Погодный фактор оказывает основное влияние на ценовые колебания в настоящий период - засуха снижает урожай и урожайность в США, СНГ, Европе, Австралии;
Ожидаемый резкий рост производства и запасов кукурузы в мире в сезоне 2012-13;
Ожидаемое сокращение производства и запасов пшеницы в мире в сезоне 2012-13;
Перевес коротких спекулятивных позиций по отчету CFTC по пшенице и их закрытие, перевес длинных позиций и их сокращение по кукурузе, а также закрытие «шортов» в кукурузе;
Растущий импорт зерновых в Китае;
Индия начала экспорт пшеницы на мировой рынок: до 3 млн.тонн может быть продано в Иран;
Производство пшеницы в Турции в сезоне 2012-13 оценивается в 19,5 млн.тонн, государственная закупочная цена - 430$/тонна;
Государственные закупки в Сирии составили 1,25 млн.тонн местной пшеницы (50% от плана закупок в 2012 г.);
Алжир закупил 600 тыс.тонн пшеницы с поставкой в июле 2012 г.

Основные факторы, влияющие на внутренний рынок в текущий период:

Дожди снизили негативный эффект весенней засухи, но урожай будет ниже прошлогоднего;
Резкое сокращение запасов зерновых, особенно в южных регионах;
По состоянию на 1 июня из интервенционного фонда продано 1998 тыс.тонн зерновых;
С начала июля 2011 г. по конец июня 2012 г. экспортировано 21 млн.тонн пшеницы, общий экспорт зерновых составляет 27,8 млн.тонн;
Ожидаемый резкий рост урожая и экспорта кукурузы в сезоне 2012-13 (до 1,5 млн.тонн в связи с ростом посевов и урожая);
В сезоне 2011-12 USDA оценивает экспорт из России в 24 млн.тонн, РЗС - в 27 млн.тонн, МСХ РФ - в 27 млн.тонн, Русагротранс - 19-21 млн.тонн, МЗС - 20 млн.тонн, ИКАР - 19,3 млн.тонн, ОЗК - 23-24 млн.тонн;
По предварительным оценкам урожай зерновых в России в 2012 г. может составить по МСХ РФ - 85 млн.тонн, Прозерно - 98 млн.тонн, РЗС - 96 млн.тонн, ИКАР - 86,5 млн.тонн, Совэкон - 85 млн.тонн, FAS - 88 млн.тонн;
Экспорт зерновых из России в сезоне 2012-13 оценивается в 19-23 млн.тонн (МСХ РФ), 14 млн.тонн (СОВЭКОН), 22-23 млн.тонн (РЗС), 19 млн.тонн (FAS), 16 млн.тонн (USDA).

Материал подготовлен информационно-аналитической службой Группы компаний «CHEMICO LIMITED» с участием российских и международных специалистов ведущих аналитических центров

Источник: «CHEMICO LIMITED»