logo
РБК-Украина
Исследования рынков

Укртелеком – на пути к прибыли

ID (артикул):
4547
Автор:
Количество страниц:
11
Язык отчета:
Русский
Дата выпуска:
20.09.2011
Способ предоставления:
В электронном виде
Формат исследования:
Word

Ключевые идеи

Укртелеком закончит 2011 год с прибылью в случае продажи мобильного подразделения по прогнозируемой нами цене в 2.5 млрд грн. Чистая прибыль компании в 2011 составит 2.02 млрд грн. Однако если сделка по продаже мобильного подразделения не состоится до конца этого года, то, по нашим прогнозам, компания понесет чистый убыток в размере 473 млн грн.  В последние три года компания была убыточной, причинами чего являются:  •предоставление убыточных для компании социальных услуг,  •снижение доходов от фиксированной связи вследствие ее замещения мобильной связью, • рост цен на энергоносители, • девальвация гривны

Доходы от фиксированной связи будут продолжать снижаться на фоне конкуренции с IP телефонией и мобильной связью. Мы предполагаем, что такая тенденция продолжится, но темпы падения замедлятся до 1.4% CAGR в 2011-2018. Количество абонентов фиксированной связи сокращается, а привлечение новых становится все более и более сложным в условиях предоставления фиксированной связи как отдельного продукта.

Предоставление Интернет услуг – самое успешное направление компании. Доля компании в этом сегменте рынка составляет 30%. Количество абонентов широкополосного доступа в Интернет в 1Кв 2011 выросло на 4.8% - до 1.189 тыс. За последние 4 года компания инвестировала в развитие ШПД 1.7 млрд грн, что в будущем отразится на росте абонентов. Планы компании по запуску бюджетного Интернета также позитивно скажется на ее абонентской базе. Мы ожидаем, что количество абонентов будет расти на 17.5% CAGR в 2011-2018.

Решение о продаже мобильного подразделения Укртелекома c целью увеличения эффективности компании влечет за собой большие перемены, которые отразятся  на структуре доходов компании, где доход от предоставления услуг мобильной связи составляет 3%. Деньги, полученные от продажи UTEL, будут направлены на развитие ШПД.

Оценка. Мы использовали два метода оценки – DCF и сравнительный метод. Согласно мультипликаторам EV/S, EV/EBITDA и P/E акции компании недооценены на 30%. Наш DCF метод предполагает 73%-й потенциал роста. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Укртелекома с целевой ценой 0.085 долл. за акцию.

 

Приложения:

 

Таб. 1. Ключевые индикаторы

Таб. 2. DCF модель

Таб. 3. Сравнительная оценка

Таб. 4. Отчет о финансовых результатах

Таб. 5. Баланс

 

Рис. 1. Доходы телекомуникационного сектора

Рис. 2. Структура доходов Укртелекома

Рис .3. Ключевые финансовые показатели Укртелекома

Рис .4. Уровень проникновения стационарной связи

Рис .5. Абонентская база стационарной связи и ARPU фиксированной связи Укртелекома

Рис .6 Уровень проникновения фиксированного  интернета

Рис. 7 Абоненты фиксированного интернета и доход Укртелекома от предоставления Интернет услуг

Рис. 8. Структура рынка ШПД по числу абонентов 1Кв2011-10-11

Рис. 9. Структура рынка мобильной связи по числу абонентов

Рис. 10. Оценка

 

Закажите индивидуальное маркетинговое исследование
Наша база обширна, но, увы, не безгранична, поэтому
если Вы не нашли подходящее исследование, мы проведём его специально для Вас!
Мы получили Вашу заявку

Спасибо, мы получили Ваш запрос.
Специалист свяжется с Вами в ближайшее время
Пожалуйста, заполните поля
 
Отправить
Остались вопросы?
Напишите или позвоните нам
+38 (093) 885 38 74
 
Отправить
Заказать демоверсию
 
Заказать
Купить исследование
Выберите способ оплаты
Купить
Заказать звонок
 
Заказать
On Top