logo
РБК-Украина
Исследования рынков

Ukrainian Electricity Distribution / Дистрибуция электричества в Украине

ID (артикул):
2620
Количество страниц:
18
Язык отчета:
Английский
Дата выпуска:
08.11.2007
Способ предоставления:
В электронном виде
Формат исследования:
Word

Ukrainian electricity distribution is state regulated. The 28 licensed distribution & supply companies account for 97% of electricity distribution and 80% of electricity supply in Ukraine.

Operating improvements by most electricity distribution companies were rewarded with a more than 300% over the last 52 weeks on the local stock market.

Recent industry changes:

• Electricity distribution companies` investment programs for 2008 recently adopted by the sector regulator, which are xx%-xx% larger than in 2007, suggest companies` management expect to generate xx%-xx% higher profits in 2008.

• No shifts in decreasing accounts payable suggest that electricity distribution companies which are highly in debt will seek long-term debt restructuring sometime in 2008. We now use a more conservative approach to calculate their net debt.

Our approach for valuing electricity distribution companies was developed in our August report: we weight peer multiples and RAB valuation to arrive at 12M targets, giving more weight to a multiple in proportion to its explanatory power as a key electricity distribution company's value/liquidity determinant.

Дистрибуция электричества в Украине регулируется государством. 28 компаний (облэнерго и две специализированные компании), составляют 97% дистрибуции и 80% поставок электричесва в Украине.
Улучшение работы большинства облэнерго отразилось в более чем 300% подъеме цены акций на ПФТС за последние 52 недели.
Недавние изменения в отрасли:
• Национальная комиссия регулирования электроэнергетики Украины приняла инвестиционные программы компаний на 2008 год. Рост составляет от 20% до 100% по сравнению с 2007 годом. Увеличение инвестпрограмм облэнерго отразится позитивно на увеличении чистой прибыли компании.
• Отсутствие изменений в объемах кредиторской задолженности позволяет предположить, что облэнерго с большими объемами долгов будут искать способы реструктуризации долгов в долгосрочные в 2008 году. Мы перешли к более консервативному расчету чистого долга облэнерго.

TABLE OF CONTENTS

1. Recent industry changes
Performance, 52 week
PFTS vs. Oblenergo index*
Total 52wk trading volumes, USD mln

2. Top picks
WATCH:
Summary

3. Stock market: “Golden mean” performed better
52 week performance* vs. profitability

4. Interim results: No surprises
9M07 results summary
Convergence in profitability: faster than we expected
EBITDA margin of different groups: 9M06,9M07

5. Increase in investment,  Increase in welfare
Increase of investment program, 2008/2007

6. Debt issue: Hope for restructuring?
Account payable statistics
Net debt adjustments
Account receivable statistics, Sept. 30, 2007

7. Scoring: Still converging toward the best
Updated scoring

8. Valuation
Explanatory power* of parameters
Peer comparison
Peer data
Peer multiples, 2008E
Oblenergo data, USD mln
Oblenergo multiples
RAB (Regulatory Asset Base)
RAB calculation, USD mln
Valuation summary
Valuation summary

9. Donetskoblenergo: A special case
High bankruptcy risk requires special treatment
We value Donetskoblenergo using a scenario analysis, refer to the next section.Valuation of DOON: Scenario analysis
Valuation of DOON: Scenario analysis
Scenario 1: Restructuring with compensation. Probability: 20%
Scenario 2: Restructuring without compensation. Probability: 50%
Scenario 3: Bankruptcy. Probability: 30%
Scenario weighting

10. Analyst Certification
11. Sector report history

Закажите индивидуальное маркетинговое исследование
Наша база обширна, но, увы, не безгранична, поэтому
если Вы не нашли подходящее исследование, мы проведём его специально для Вас!
Мы получили Вашу заявку

Спасибо, мы получили Ваш запрос.
Специалист свяжется с Вами в ближайшее время
Пожалуйста, заполните поля
 
Отправить
Остались вопросы?
Напишите или позвоните нам
+38 (093) 885 38 74
 
Отправить
Заказать демоверсию
 
Заказать
Купить исследование
Выберите способ оплаты
Купить
Заказать звонок
Заказать
On Top